一个净资产收益率的故事

炒股,看雪球就够了

每晚雪球菌给您离真相更近的剖析

净资产收益率ROE=净利润/净资产 ,是企业所有经营指标中最重要的一个。

芒格说:从长期看来,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别,即使当初你买的是便宜货。如果企业在20-30年盈利都是资本18%,即使当时出价高,其回报依然会让你满意。

上面一段话的字面意思是,如果长期持有一直股票,你的年化复合收益率和企业的净资产收益率没有任何区别。

这句话背后的作用机制是什么呢?想要解释清楚需要一定的财会知识基础,有点晦涩难懂,那就讲一个故事吧。(注意加粗字)

1、成立

2016年初,大学生小王,工科毕业,有一定经验技术,打算成立一家生产企业。

于是东拼西凑300万元作为初始投资。这时候小赵同学特别看好小王,觉得他有能力、又实干,决定投资50万支援。这50万自然不能白出,于是这两个人一合计成立股份公司,小王作为大股东占300万股、小赵做二股东占50万股,挣了钱按照股份分配。我们将这350万称之为所有者权益,也是公司成立时的净资产。

350万还是不够啊。于是,小王找到他在银行的同学申请了贷款300万。这称之为负债。

于是,小王用这650万买了厂房、设备、原材料。这称之为资产。

这就是会计学的基石:资产=负债+所有者权益

企业的资产都来自与负债和所有者权益。负债是企业借的,所有者权益是股东投入的。不管是借来的钱还是投入的钱,最终都被转化为资产,比如厂房、设备、原材料。企业依靠资产去经营、去挣钱。

2、收入

故事继续,小王雇了很多员工,这些员工在厂房里用设备把原材料加工成商品再卖掉,一口气读完,得到了买家给的1000万元,于是收入产生了。

3、成本、费用、营业利润

有了收入我们怎么算出这笔交易挣了还是赔了?这时企业的会计就要计算为取得收入付出了多少钱。

会计是计算付出的代价的:

第一大类是成本:卖了100件产品,对应着进原材料花费、生产人员工资、设备的损耗要平摊到每个产品吧(会计称之为折旧)等等。一共花了400万。

第二大类是费用:主要有销售费用:比如广告费,管理费用:比如行政人员工资,财务费用:贷款利息。一共花了200万。

收入-成本-费用就算出利润啦!就是如此简单。

1000-400-200=300

这个300万的利润是我们卖产品经营所得,起个名字叫营业利润。

4、净利润(核心数字)

这时候大事不好,厂里发生火灾损失100万的原材料。这叫营业外支出。

又过来一段时间,政府支持大学生创业补贴30万。这叫营业外收入。

营业利润+营业外收入-营业外支出=就是利润总额了 300+30-100=230万

好了,干了一年,也得算算挣了多少去交税了,一般是交25%的所得税。

230*25%=57.5  这57.5就是所得税啦!230-57.5=172.5万元这172.5万就是净利润啦!

2016年,净资产收益率=净利润/净资产=172.5/350=49% 非常高!

5、分钱

这净利润当然属于所有股东,算是所有者权益。

小王和小赵就要商量一下,决定这样花掉挣了的钱72.5万作为股利分给股东。

100万留下,继续投资,扩大生产吧,这叫留存收益。

这时,公司的净资产是多少呢?净资产是起初投资350万+留存收益100万元。

故事到此结束了。

6、结论

首先,净资产收益率=所有者权益收益率=股东的钱的收益率。这是企业真实的赚钱能力。所以长期来看,我们能取得的投资回报大概是净资产收益。

其次,需要注意的是,常见的还有一个扣非净资产收益率,它指的是将净利润中意外取得的收入或支出去掉,比如前面说的大火和政府补助,这种偶然的收入和支出扣除后,能更好的反映企业的盈利能力。  

最后,提高净资产收益率大概有这么几个途径:

第一:银行模式,加杠杆,我有1元钱,我借5元。挣了10%,即挣了0.6。净资产收益率60%。

第二:沃尔玛模式,良好的管理,提高净资产周转率。我有1元钱,每次交易赚0.01元,看似很少,我一年能周转100次,则我能赚1元,净资产收益率100%。

第三:茅台模式。极高的利润率,粮食加水套包装就是茅台的主要成本。能卖1800元一瓶,毛利率达到90%。我有1元钱,一次交易能挣0.9元,净资产收益率90%。阿里巴巴也是这种模式。

7、多说一句

1.上面的故事为了便于计算舍弃了很多会计核算中复杂麻烦的内容,感兴趣的同学可以自学一下会计。

2.巴菲特说我们要关注的企业真实的价值,而不是账面价值。会计记录的数字是账面的价值,真实的价值需要依据账面自己去推算。

3.资产=负债+所有者权益。所有的资产最终都会转化为成本和费用进而产生收入。所有的负债都有期限最终都会被还掉。所有者权益最终会用来购置资产,进而再去创造收入产生利润。作为股东,你的股份能兑换的是企业的一堆资产和企业派发的股息。

4.上面的论述证明了一个问题:如果在足够长的时间定投一揽子高roe股票,将取得高且稳定的回报,而最大的考验是耐性!因为这个长期也许是从小伙子到小伙子他爹。

新媒体管家

相关文章推荐