李大霄:国家队进驻创业板,我们该不该跟随?

国家队进驻创业板,我们该不该跟随?

■ 文 | 李大霄 ☞ 英大证券研究所所长

创业板是否见底?

从2015年6月5日见顶4037点以来,创业板经历了2年多的大幅下跌,最低跌到今年7月18日的1641点,下跌时间不可谓不长,下跌空间不可谓不大。但是,当下创业板是否已经见底,仍然是值得认真思考的问题。

❶ 从PE(市盈率)均值来看,4000点时,创业板的平均PE是144倍,显然是很高。经过大幅下跌后,目前,创业板平均PE回落到45倍,较高点时低了很多,但是仍然比主板要高得多。

❷ 从PB(市净率)均值来看,当前创业板平均PB是4.4倍,相对于主板不到2倍的PB,也还是比较高的。

❸ 从PE中位数来看,当前创业板估值高达88倍,比平均PE高得多,说明大多数创业板股票的风险都是比较高的。

❹ 从营业收入的增速来看,创业板成立以来的平均增速是18.6%,同期主板是5.83%;从利润增速来看,创业板最近6年来的年均值是12.43%,同期主板是4.21%。虽然创业板的收入和利润增长比主板高,但是并不足以支撑当前如此高的估值,当然具体的个股另当别论。

国家队进驻创业板,我们该不该跟随?

我们发现,最近国家队买了一些创业板的股票。

根据最新披露的中报显示,证券国家队的代表中国证券金融股份有限公司新进入10家公司前十大股东或前十大流通股东名单,其中有9家创业板公司。截至8月7日,发布中报的创业板公司有53家,这意味着,证金大举入局的创业板公司并非只是个别现象,为数不少。不过,对于创业板个股,证金并非随意选择,上述被“相中”的创业板股基本都属于绩优股,今年中期全部实现盈利。

那么投资者能不能跟随呢?

我觉得还是可以跟随的,但是要注意几个重要前提:

❶ 低风险承受能力者要远离创业板,只有极高的风险承受能力者才可以极少量参与。

❷ 国家队配置创业板的比例应该是比较低的,我们参与时可以考虑比国家队更低一点,比如百分之一以下或者千分之一以下。

❸ 参与创业板的投资者应该具备很强的上市公司研究能力。

❹ 既然我们跟随国家队进入创业板,当然也要跟随着他们一起出来,进出的节奏一定要掌握好。

创业板VS蓝筹股,谁更有投资价值?

❶ 真正有投资价值的公司,应该是真正具备低估值高成长性的公司,而不在于他是在主板还是创业板。如果某个创业板的股票成长性还不如主板,估值水平又远超主板,我们当然应该选择主板。

❷ 当前新股超发对创业板的冲击是比较大的,因为创业板的高估值不足以抵御那么多新股的发行。真正能抵御大量新股冲击的,是低估值的蓝筹股。当蓝筹股PB低于1倍的时候,超发新股的影响很小,当前创业板的PE中位数还有88倍,超发新股的冲击仍然存在。这种逻辑其实是显而易见的。

❸ 在我看来,投资股票,还是应该选择国家队高比例大量配置的、大股东大量增持的、高分红、低估、高回报的好公司。只有选择这样的股票,才能在比较长的时间里取得较好的收益。

七 嘴 八 舌

当前我们应该跟着国家队买创业板吗?

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