嘉实“成长系”基金抱团控盘之谜

抱团取暖是A股市场“公开的秘密”——历经数轮牛熊,这一玩法时不时地上演,成为许多“盈利奇迹”的幕后推手。

2015年超级大牛股全通教育(SZ.300359)曾创造出了467.47元的天价,而当时,这只股票被汇添富旗下的数个互联网主题投资基金抱团重仓持有。如今,同样一幕发生在中小板成长股“小股灾”的背景下,主角是“不跌反涨”的几只嘉实成长股基金。

嘉实“成长”抱团控盘四股

研究2017年基金一季报数据不难发现,嘉实基金旗下多只成长型基金都出现了“抱团取暖”的情况,其中抱团最紧的个股要数旧名蒙发利的奥佳华(SZ.002614)。

资料显示,嘉实基金旗下四只基金——嘉实成长收益证券投资基金A、嘉实领先成长混合型证券投资基金、嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金,分别持有奥佳华1891.89万股、1229.62万股、1051.80万股、1051.80万股,合计持股比例占到该股流通股的18.03%;即使除去中国银行基金专户,剩余三只基金合计持股比例也达到了14.4%。

而根据证监会最新的公募基金流动性管理规定,“同一基金管理人管理的全部开放式基金持有一家上市公司发行的股票,不得超过该上市公司可流通股票的15%”。监管层出于防范系统性风险的考虑做出这样的规定,设想若是某基金抱团持股比例过高,一则便于单方控制股价、二则一旦集体退出却找不到对手盘承接也很容易出现踩踏。

其实在“兄弟抱团”方面,嘉实基金早有江湖口碑。正值上一轮股灾两周年之际,回顾下2015年数据:当年被基金持有的2419只股票中,有68只股票被嘉实基金抱团持有,嘉实基金也成为抱团持股数量最多的公司。具体来看,被“抱团”最紧的股票是华东医药(SZ.000963),共计被嘉实基金旗下25只基金抱团持有,持股总量为3078.41万股,占流通股比例为7.09%;其次是国药一致(SZ.000028),该股票被嘉实基金旗下22只基金持有,持股总量为2574.27万股,占流通股比为11.04%;中国平安(SH.601318)和中国太保(SH.601601)也都被嘉实基金旗下的20只基金抱团持有。

两年之后,这个势头显然是有过之而无不及。奥佳华绝非个例,再来看下面几只股票。

依顿电子(SH.603328),被嘉实基金旗下五只基金持有,嘉实成长收益证券投资基金A、嘉实领先成长混合型证券投资基金、嘉实策略增长混合型证券投资基金、嘉实稳健开放式证券投资基金、中国银行股份有限公司-嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金分别以407.29万股、329.09万股、248.43万股、112.75万股、100.41万股占据到依顿电子流通股比例的4.16%、3.36%、2.54%、1.15%和1.02%,合计持股比例12.23%。

烟台冰轮(SZ.000811), 被嘉实基金旗下嘉实成长收益证券投资基金A、嘉实领先成长混合型证券投资基金、嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金、嘉实优势成长灵活配置混合型证券投资基金分别持有851.91万股、619.43万股、519.20万股、519.20万股、76.29万股,合计持股比例占到烟台冰轮流通股的6.42%。

星宇股份(SH.601799), 被嘉实基金旗下嘉实成长收益证券投资基金A、嘉实领先成长混合型证券投资基金、嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金分别持有391.30万股、231.77万股、199.52万股、199.52万股,合计持股比例占到星宇股份流通股的4.26%。

诚然,这些被多只基金“共同选中”的股票往往也是公司投研团队优中选优的精品,说明是非常好的投资标的。但嘉实基金抱团持有的这些个股都是市值不大的中小盘股,在多只基金共同重仓的情形下就产生了相当强度的控制力。

曾被汇添富基金在2015年二、三季度高度重仓抱团持有的全通教育,持股比例一度占到该股流通股的15%,股价亦在当年5月份曾被推到467.57元;而在2015年四季度,汇添富基金旗下仅剩两只基金持有全通教育,流通股占比下降近十个百分点。再看全通教育的今天,收盘价13.30元。

异常坚挺的嘉实成长“五朵金花”

今年一季度以来,由于壳资源、并购重组审核监管趋严,以并购重组为主要运作手段的传统成长股经历了一波小股灾。深证成指震荡之余,二季度以来跌幅达到2.23%,最大跌幅达到5.4%。然而在上述“抱团”基金中频繁出现的五只成长股主题基金,却并未追随深圳成指下跌,收益异常稳健。

其中,嘉实成长增强,嘉实成长收益,嘉实领先成长三只有成长字眼的基金全部获得正收益。从近一个月数据来看,嘉实成长收益证券投资基金A收益回报3.74%,嘉实领先成长混合型证券投资基金收益回报4.64%,嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金收益回报5.70%,而同类产品平均收益回报为1.65%。

进一步观察基金一季报“十大重仓股”,发现,5只基金重复持有一只股票的情况远非个例。五只基金总共50只“十大重仓股”,其中就出现了31次持股重复的情况,19只股票单独出现。然而从上市公司信息披露的前十大流通股东情况来看,19只股票中也有被披露互相重复的情况。

而仅就三只成长股基金而言,30只重仓股,仅启明星辰,山西汾酒,伊顿电子和中国巨石4只股票未出现重合。

翻看基金资料不难发现,这三只成长股基金基金经理为同一人,均为邵秋涛。

在2003年前后,大家抱团过以石化、钢铁、电力、银行、汽车五个行业股票为代表的绩优股;2011年前后,又重仓过以白酒、医药为代表的消费股。而在2015年股灾之后,“消费升级”概念平步青云,贵州茅台、格力电器、青岛海尔、华东医药、东阿阿胶、云南白药、永辉超市等个股成为了基金“抱团”重仓的目标。

——基金抱团持股,显然是把“双刃剑”。而欲抱“抱团持股”基金大腿跟风买入的普通投资者,感受温暖的同时也要留心,别抱着的是火山吧。

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财经  2017-08-18 16:07