800万“吞下”35亿元市值的上市公司!资本掮客的杠杆游戏,你看得懂吗?

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A股买壳交易日渐清冷,但壳费的起步价没有20亿是下不来的。不过,最近有位资本玩家,却以800万元的白菜价登堂入室,成了上市公司的实际控制人。

咦,那家暂停上市的*ST烯碳,前不久出让控股权都卖出了1000多万,还有比这更便宜的壳?

事情是这样滴。上个月,北京鸿晓与汇源通信大股东蕙富骐骥、汇垠澳丰签署协议,前者掏出100万元受让汇垠澳丰持有的蕙富骐骥100万元合伙份额,代表蕙富骐骥对外执行一切合伙事务,间接获得上市公司20.68%股份。交易完成后,汇源通信实际控制人从无到有,变更为北京鸿晓的实控人李红星。

两年前,蕙富骐骥斥资6亿元收购了汇源通信20.68%股权,成为第一大股东。汇垠澳丰担任蕙富骐骥的GP(一般合伙人),出资仅100万元,占总额的0.17%;蕙富骐骥的LP(有限合伙人)汇垠澳丰6号出资约6亿元,占出资总额的99.83%。汇垠澳丰6号的实际出资人包括A级委托人农银国际和B级委托人珠海泓沛,出资份额分别是4亿元和2.035亿元,杠杆比例约2:1。而北京鸿晓是珠海泓沛的管理人。

骐骥一跃,不能十步;驽马十驾,功在不舍。大业未成,汇垠澳丰为何要急着退位呢?根本问题还是资本运作不力。汇垠澳丰掌舵期间,汇源通信虽多次筹划重组却仍在原地踏步。这下,珠海泓沛的管理人北京鸿晓坐不住了,决定走上前台直接坐镇指挥。

而北京鸿晓的实控人,也在不久前发生了变化。

种种交易细节,都在汇源通信12月25日晚间公告中被还原了。据披露,北京鸿晓成立于2015年4月,注册资本1000万,由韩笑100%控股,设立目的就是运营和管理珠海泓沛。

今年11月初,李红星出资700万元受让了韩笑所持的北京鸿晓70%股份,成为控股股东。之后,北京鸿晓斥资100万元受让了汇垠澳丰持有的蕙富骐骥的合伙份额,从而控制了上市公司。

通过“两步走”,李红星总共投入800万元,控制了汇源通信这家市值35亿元的上市公司。

那韩笑为啥要退出呢?公告说,韩笑主要专注于教育产业的投资管理和公益事业,无更多精力和团队推动上市公司实现资产重组。李红星因与韩笑在投资业务上有过很多合作,具有投资和管理运作经验,双方协商一致进行了股权转让。

新老板又有何背景?1974年出生的李红星,先后任职于安徽信托、国元证券、平安证券及银河证券,主要从事风险投资和并购业务,目前已投资了十多家公司,业务涵盖科技、互联网、新媒体、旅游、电商、体育、短视频等多个领域。此外,还在云计算、大数据等行业接触和储备了多个优质资产,其团队核心成员曾操刀三安光电并购台湾上市公司璨圆光电、万达院线并购HOYTS、渤海租赁(现名渤海金控)跨境并购Seaco SRL、Cronos Ltd等大型项目。

不过,这次汇源通信易主有一个重要的前提条件:北京鸿晓须向汇垠澳丰出具关于“承接汇垠澳丰原有重组承诺并在2018年6月24日前完成相关资产重组”的承诺函。之前,交易所也发函问询了李红星的履约能力。

遗憾的是,北京鸿晓一面秀肌肉,一面却露怯称:公司和李红星本身不具备产业资源和产业运营经验,且公司注册资本为1000万元,资金实力有限,只能通过市场化的方式寻找并购重组标的、履行重组承诺并支持上市公司后续发展,同时受市场条件和重组政策变化等因素的影响,前述重组承诺存在无法按期完成的风险。

言下之意是,北京鸿晓的角色仍是掮客。能不能兑现重组承诺,还不好说。

另一细节是,韩笑虽已不是大股东,但仍持有北京鸿晓30%股份,而且他也是珠海泓沛的有限合伙人,认缴了5000万元。工商资料显示,俩人还是宁波鸿晓投资管理有限公司的股东,韩笑和李红星持股比例分别为90%、10%。由此看来,俩人关系非同一般。

当然,市场关心的还是汇源通信的前景。北京鸿晓称,将考虑以实业为方向,选择和布局未来十年有良好前景的行业,重点考虑ICT(信息和通信技术)上下游(5G通信、云计算、大数据)、半导体芯片、新能源等,充分利用李红星和公司的专业能力和相关领域资产标的储备优势,利用市场化方式积极寻找和甄选优质的潜在并购重组标的。

说的倒都是热门行业!但资本市场不看广告看疗效。汇源通信能否脱胎换骨,只能走着瞧了。

值得追问一句的是,杠杆买家通过更换合伙人实施易主的门槛也太低了点,成本极为廉价,那些被杠杆撬在高空中的银行系资金的安全性有保障吗?

制作:单凌鹤 ┃ 图编:比由

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